香江控股“拼爹”，财务资助补充现金流绒仙树

香江控股“拼爹”，财务资助补充现金流 香江控股拼爹，财务资助补充现金流

香江控股（600162.SH）打了一场翻身仗，迎来了净利同比扭亏。

据香江控股披露，2021年上半年其营业收入为18.32亿元，同比增长72.78%；随之营业成本也大幅增长88.52%至11.16亿元；财务费用2.46亿元，同比增长55.58%；管理费用和销售费用也分别上涨29.42%和12.7%。

在这一趋势下，香江控股的归母净利润也同比扭亏，大幅上涨240.1%至4132万元；扣非净利润1792.04万元，同比上升149.09%。

不过，由于上半年土地款野鸡尾支出增加的，香江控股经营活动产生的现金流量净额，从去年同期的2.3亿元缩水至-8.03亿元。

在营收、净利大增的情况下，现金却在缩水。截止上半年末，香江控股货币资金34.69亿元，较去年末下滑2.3亿元。

毛利率持续下滑

香江控股业务以城市产业发展、商贸流通及家居卖场运营为主。

早在2105年香江控股就踏上了去房地产中心化转型征程，不过财报显示，房地产销售依然是香江控股主要的收入来源。

2021年上半年，香江控股商品房商铺写字楼销售收入为10.81亿元，占营业收入的59.02%，同比增长了约13个百分点，商贸流通运营创收5.41亿元，占比29.56%，比去年同期下降约11个百分点，该项业务毛利率同比增加了9个百分点，而56.11%的毛利率超出房地产销售22个百分点；另外其他业务营收2.09亿元，占比11.42%。

同时受新冠疫情、商品房结转周期、国家限购政策及银行住房按揭贷款等因素的影响，香江控股报告期的房地产销售签约速度有所放缓。

今年上半年实现房地产签约销售面积约21.55万平方米、签约销售金额约24.57亿元。去年同期，在疫情影响下，香江控股实现房地产签约销售面积约19.67万平方米、签约销售金额约19.79亿元。

近年数据来看，香江控股的营业收入不太稳定。

2017-2021年的中期数据显示，香江控股营业收入的涨幅分别为12.8%、-31.68%、32.05%、-45.91%以及72.78%，呈W模式。其中2021年营业收入增加是因为新竣工交楼组团，房款收入以及租金收入较上期增加所致。

和大多数房企一样，香江控股的地产业务毛利率水平出现下滑趋势。

2019年年末，2020年年中、2020年年末、2021年年中分香江控股地产销售业务毛利率分别为52.55%、51.01%、40.68%以及34.65%；相较之下，同期商贸流通运营毛利率分别为56.34%、47.01%、56.13%以及56.11%，表现平稳。

关联交易补充现金流

香江控股在财报中表示，作为综合性集团，业务板块之间的互补与盈利模式灵活度将一定程度上规避宏观调控对公司的影响。而这种板块互补主要表现在关联交易上。

财报数据显示，2021年香江控股预计发生关联交易金额8.3亿元，实际发生额为1.32亿元，仅占全年预计关联交易金额的15.9%，下半年的关联交易额度还有约7亿元。

期内的1.32亿关联交易里，包括接受香江集团、金海马及其下属公司的1.12亿元的财务资助。按照财报披露，2021年内，香江控股预计将接受关联方6亿元的财务资助，这是全年关联交易的大头儿。

公开资料显示，金海马集团是香江集团投资控股的大型国际化家居连锁企业，是目前中国最大的家居产品代理商和经销商之一。

今年上半年香江控股经营活动产生的现金流量净额，从去年同期的2.3亿元降至-8.03亿元。经营现金流出包括株洲项目购置土地款1.34亿、增城朱村项目购置土地款8.06亿、来安项目购置土地款1.67亿。

截至2021年6月30日，香江控股持有土地储备计容建筑面积约580万平方米，其中已竣工未销售建筑面积约29万平方米，在建工程建筑面积约281万平方米，未来可供发展用地建筑面积约为270万平方米。

截至6月30日，香江控股资产负债率为80.06%，2汝州020年末为77.86%。

40.69亿元对外担保

期内，香江控股货币资金34.69亿元，较年初下降6.21%；一年内到期的有息负债27.98亿元；长期借款及应付债券总额为42.68亿元，较年初增加12亿元左右；有息负债总额为65.79亿元。

自身圆锥菝葜现金流主要依赖融资的情况下，香江控股还不断为子公司提供担保。财报显示，报告期内，香江控股为子公司提供了34.71亿元的担保，报告期末对子公司担保余额合计为39.97亿元。

2020年9月15日，香江控股还为合营公司广州锦荣投资发展有限公司提供的7208万元的连带责任担保，余额7197万元。

截止期末，香江控股担保总额为40.69亿元，占其净资产的76.48%。

5月12日，香江控股发起了股份回购，截止9月1日，香江控股已累计回购股份2814.54万股，占公司总股本的0.829%，成交价最高为1.95元/股，成交价最低为1.75元/股，交易总金额约5143万元。

其股价从5月12日2.19元/股的高点，一度跌至1.74元/股。近期股价持续回升，截止发稿，香江控股2.02元/股。